股權投資型支援：換股權嘅政府資金，代價係咩？

封面圖：股權投資型支援——換股權嘅政府資金，代價係咩？

---

第三條路好少人放喺「政府資助」呢個框入面睇，但佢嘅金額往往最大——創科創投基金同一投資對象上限 5,000 萬、數碼港投資創業基金總額 4 億、共同企業加速計劃最高 1,560 萬。分別喺於：呢啲唔係資助，係投資。錢唔使還，但要換股權；而且大部分仲附帶咗「至少一半資源要留喺香港」呢類承諾。呢篇講清楚三條路嘅入場條件，同埋嗰個代價。

前言：先分清「資助」同「投資」

香港的企業支援體系有三種資金形態，性質差別很大：

圖：資助 → 貸款 → 股權投資的資金光譜

前兩種的比較見資助定貸款？。本文集中講第三種——它金額最大，但門檻與代價同樣最高。

一、創科創投基金：政府做被動投資者

政府於 2017 年成立 HK$20 億「創科創投基金」，旨在鼓勵更多風險投資基金共同投資於本地創科初創企業。行政長官於 2024 年《施政報告》公布優化該基金，調撥 HK$15 億與業界以配對形式成立聯合基金，投資策略性產業的初創企業。

優化之後，基金有兩種模式並行。

1.1 共同投資模式：企業直接受惠的一條

「創科創投基金」透過名為「創科創投基金公司」的專責公司，與獲選為共同投資夥伴的風投基金，共同投資於合資格本地創科初創企業。

「被動投資者」四個字很關鍵。你不能直接向創科創投基金申請——它只在共同投資夥伴（風投基金）邀請時參與。換言之，第一步是找到一間獲選的共同投資夥伴風投，談成投資，基金才會跟投。

收到共同投資建議後，秘書處會根據評審框架評估，並諮詢「創科創投基金」諮詢委員會的意見。

留意那個 250 人門檻——與《人工智能資助計劃》AI 初創的條件一致，而且同樣是全球人數（含內地及海外辦事處）。算法見AI 算力資助。

1.2 基金經理模式：另一層結構

優化計劃另設基金經理模式：獲甄選的基金經理負責按《有限合夥基金條例》（第 637 章）成立有限合夥基金，投資於三個策略性產業的初創企業——人工智能與數據科學、生命健康科技、先進製造與新能源科技。

最後一行是這條路的實質代價之一：拿到的錢，至少一半要花在香港。對本來就以香港為基地的公司，這不是問題；對打算把團隊搬去別處的公司，就要先想清楚。

官方已公布優化計劃首批原則上獲甄選的基金經理名單（包括 CC SIF Advisory Limited、鋆昊資產管理有限公司、招銀國際資產管理有限公司、同創偉業香港資產管理有限公司、Dalton Venture Hong Kong Limited、Gobi Admiralty Limited、善水資本香港有限公司、水木華鼎（香港）創業投資管理有限公司、水木資產管理有限公司），其餘會稍後公布。

二、數碼港投資創業基金：綁定數碼港身分

圖：三個股權支援計劃的對照

數碼港投資創業基金（CMF）基金總額為 HK$4 億，為數碼港數碼科技創業家提供種子項目至 A 輪或後期的融資，投資額界乎 HK$100 萬至 2,000 萬。

申請資格分兩層：

1. 駐於香港、具備擴充潛力的數碼科技公司；
2. 必須屬於以下其中一類——「數碼港培育計劃」之培育公司；或其他數碼港創業計劃之畢業公司；數碼港 Smart-Space 公司；或數碼港辦公室租戶。

第二層是硬門檻——你必須先在數碼港的體系之內。如果還未入場，路徑應該由 CCMF 或數碼港培育計劃開始，見初創資助 2026 階梯同數碼港培育計劃完整指南。

投資決定由「數碼港投資創業基金」委員會審批，委員會成員由亞太區內金融及科技業界翹楚出任。評估範疇包括但不限於：合規、管治、財務狀況、業務可行性、潛在投資回報，以及於數碼港社群的實質參與。

最後一項「於數碼港社群的實質參與」是這個基金獨有的評估點——它不只看你的公司好不好，還看你在這個生態圈裡有沒有真正參與。掛個名做租戶，說服力有限。

三、共同企業加速計劃：科技園那一條

《共同企業加速計劃》是香港首個專注於科創的公私營協作（PPP），也是首個由香港政府法定機構管理的私人基金——由科技園公司旗下取得證監會牌照的附屬公司擔任該香港有限合夥基金的投資經理。

「引入有限合夥人機制」是這個計劃的特點——匯聚各行業頂尖企業資源，被投企業可獲得有限合夥人的專業洞察和資源支持，涵蓋全球市場開拓、製造網絡對接及聯合技術創新。

與其他加速計劃的比較見CMF vs 共同企業加速計劃對比。

四、三條路的代價，逐項算

金額大是事實，但股權投資的代價不只是股權比例。

一句話總結三者的分別：

創科創投基金——你先要說服一間風投；

數碼港投資創業基金——你先要在數碼港體系之內；

共同企業加速計劃——你先要在科技園（或願意入駐）。

五、什麼時候不應該走這條路

1. 你只需要幾十萬做一個項目。 股權投資的最低門檻（數碼港投資創業基金 HK$100 萬起）已經高於多數配對資助的規模，而且要付出股權。這種情況下 BUD 或申請易划算得多——見政府資助申請 2026 全地圖。
2. 你的業務不屬於指定科技領域。 三個計劃全部有行業界定：創科業務、數碼科技、或生成式 AI／智能互聯系統／可持續發展技術。傳統行業基本上不在範圍。
3. 你不打算把資源留在香港。 「至少 50% 用於在香港的營運」同「至少 50% 在園團隊專注研發」都是明文承諾，與你的長遠佈局要對得上。
4. 你只是缺周轉。 那應該看擔保貸款——見中小企融資擔保。為了短期現金流而出讓股權，是最貴的一種融資。

六、常見問題

Q1：可唔可以直接向創科創投基金申請？

不可以。官方明文「創科創投基金」是被動投資者，應共同投資夥伴的邀請直接共同投資於合資格本地創科初創企業。官方網頁設有「創科創投基金共同投資夥伴」名單，第一步是接觸這些風投基金。

Q2：拿了股權投資，仲申請得資助嗎？

條文上並無互相排斥的規定——股權投資與配對資助屬不同基金、不同機構。但要留意個別計劃的規模門檻，例如《人工智能資助計劃》的 AI 初創類別要求僱員少於 250 人，MDSS 則要求總籌募資金不得達到或超過 1,000 萬美元（見MDSS 20 萬點用盡？）——拿了大額股權投資之後，某些資助的資格反而會失去。

Q3：5,000 萬係一次過投資嗎？

不是。那是「就同一投資對象所作的投資總額上限」。單項投資另有限制：不得超過該投資對象所索投資總額的 40%，或 HK$3,000 萬，以較低者為準。所以要達到 5,000 萬，需要跨越多個投資輪次。

Q4：政府做股東，會唔會影響決策？

以創科創投基金為例，官方明文它是被動投資者；基金經理模式下政府則是基金的有限責任合夥人之一，不是直接持有你的股權。數碼港投資創業基金與共同企業加速計劃則各有其投資委員會與投資經理架構。具體的股東權利安排，要看實際的投資協議。

Q5：三個計劃可以同時傾嗎？

入場前提不同，實務上很少會同時符合——數碼港與科技園那兩條路綁定了不同的生態圈身分。創科創投基金那條則取決於你能否找到願意領投的共同投資夥伴。建議先確認自己屬於哪個生態圈，集中資源談一條。

結語

股權投資是資金光譜上金額最大、也最貴的一端。貴的不只是股權比例——還有那些附帶承諾：至少一半資源留在香港、至少一半在園團隊專注研發、在數碼港社群的實質參與。

對本來就以香港為基地、走高增長路線的科技初創而言，這些承諾與你的計劃本來就一致，那就沒有損失。但對只是想解決一個項目資金缺口的公司來說，這是最不划算的一條路。

先看資助（不用還、不佔股權）、再看貸款（要還、要個人擔保）、最後才考慮股權——順序見資助定貸款？；創業階段的完整階梯見初創資助 2026。

本計劃須透過銀行或投資機構辦理，FundPilot 不提供此計劃的申請服務。

預約免費諮詢（HK$0）　→如果你想知道自己還有哪些資助計劃可以申請，歡迎預約免費諮詢。